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IPO实务 | 金融租赁行业第一股,江苏金融租赁上会通过(附行业分析)

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2018年1月线下活动预告

并购重组实务与案例:交易结构、公司治理与管控、税务要点、风险(深圳1月20-21日)

新形势下IPO审核要点、财务准备、法律问题及实操案例解析培训(北京1月27-28日)

请联系岳女士(18210082571,同微信)、刘女士(18210082190,同微信)。更多详情请致电官方电话 010-88975580

导读  2016年伊始,监管层明确表态推动金融租赁公司的上市步伐。除去已经转向飞机租赁行业的业界龙头渤海金控(000415. SZ),中银航空租赁(2588.HK)、国银租赁(1606.HK)和中国融众金融控股(3963.HK)先后在港股成功上市,掀起了中国金融租赁公司冲击IPO的浪潮。目前,除了江苏金融租赁即将进行过会审核之外,还有中建投租赁、聚信租赁等筹谋上市A股、港股,康安租赁(835319.OC)、皖江金租(834237.OC)等已经在新三板挂牌(详情见附录)


作为国内第一家有冲击A股主板的金融租赁公司,江苏金融租赁的拟上市案例对整个金融租赁行业来讲有着重要的借鉴意义。在证监会现有的严厉监管审查情况下,江苏金融租赁能够顽强过会,既是自身业务能力、盈利能力等硬实力的体现,也充分佐证了证监会姜洋副主席关于着力拓展直接融资渠道、着力构建双向开放新格局的重要讲话。让我们具体来看这次江苏金租的案例。

 

金融租赁VS经营租赁


国内金融租赁行业起步较晚,发展势头却颇为强劲。金融租赁具备融资融物相结合的特性,是与实体经济联系最为紧密的重要金融工具,在拓宽微小企业融资渠道、推动产业转型升级、促进社会投资等方面发挥了积极作用。


2007年,彼时我国正常经营的金融租赁公司仅10家,资产总计仅300亿元。同年,银监会修订《金融租赁公司管理办法》,允许符合资质的商业银行设立、参股金融租赁公司,金融租赁行业随即跑步前行。


2015年9月初,国务院印发《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》,允许符合条件的金融租赁公司上市和发行优先股、次级债,丰富金融租赁公司的资本补充渠道。截止2017年底国内已成立金融租赁公司66家,累计注册资本达到1933.31亿元。这样的迅猛发展离不开银行业的大力支持,66家金融租赁公司中有46家属于银行系,占比69.7%。


2016年以前资本市场迟迟未见金融租赁公司的身影。资深业内人士认为,一方面金融租赁受银监会监管,属于非银金融机构范畴,且由于12.5倍杠杆和类贷款模式的存在,有着不确定性的风险;另一方面,多数金融租赁公司由金融机构(主要是银行系)作为股东,且与股东及其他业务间存在较多资金往来,导致其资金独立性难以保障,证监会对金融租赁公司上市态度趋谨慎。


金融租赁是指由承租人选定所需设备后,由租赁公司(出租人)负责购置,然后交付承租人使用,承租人按租约定期交纳租金。金融租赁合同通常规定任何一方不能中途毁约,租赁期满后,租赁设备可以由承租人选择退租、续租或将产权转移给承租人。金融租赁方式大多用于大型成套设备的租赁。


由于租赁公司能提供现成融资租赁资产,这样使企业能在极短的时间,用少量的资金取得并安装投入使用,并能很快发挥作用,产生效益,因此,金融租赁行为能使企业缩短项目的建设期限有效规避市场风险,同时,避免企业因资金不足而放过稍纵即逝市场机会。


与传统经营租赁最大的不同的是,金融租赁实质上将租赁资产的所有权和相关的风险、报酬都转移给了承租人,租赁期结束后承租方对租赁资产有优先购买权,能够以低于该资产公允价值5%的价格购入;而传统经营租赁是一种短期租赁形式,租赁期结束后资产所有权并不发生改变。


对于现有的需要机械设备来大力发展的行业,如医疗、教育、交通运输和水利等,金融租赁的方式无疑是更好的选择——承租方能够提出要求购买或选定所需求机械设备,通过金融租赁公司进行租赁,租赁期满后能以低价购入所租资产。据国家商务部的权威统计,2013年到2016年我国金融租赁迅猛发展,企业资产总和从8725亿元上升至21538.3亿元,它是比传统租赁和直接购买更受承租方欢迎的方式。


 

(数据来源:国家商务部)

 

江苏金融租赁总资产超过100亿元

 

江苏金融租赁1985年成立运营,是国内最早的专业性金融租赁公司之一。多年来江苏租赁在医疗、教育、工业制造、农业机械等领域开展业务,主要为全国的优质中小型企业提供融资租赁服务。就资产规模来看,截止2017年第三季度末,江苏金融租赁达到473.79亿的体量,在总资产超过100亿元的37家同行中位列第13名


股本结构方面,江苏交通控股为该公司的控股股东,直接持股比例达到27.27%,而江苏交通控股通过江苏扬子大桥股份、江苏沪宁高速股份间接持有该公司22.42%的股权,因此总持股比例达到了49.69%。其他的重要股东有南京银行(持股26.86%)、国际金融公司IFC(持股8.52%)和法巴租赁(持股6.50%)等。


上图为发行人股权结构图,其中江苏交通控股由江苏国资委100%掌控。

 

2017年金融业监管趋严,金融各大行业资金链紧张,尤其是金融租赁业务周期、资金回收周期长,因此发展中长期资金来源、保持公司自身的资本充足率成了一大难题。面对此问题各大金融租赁公司八仙过海,各显神通,一方面,通过发行金融债券和资产证券化产品来拓宽中长期资金来源,改善公司资产负债率;另一方面,实力更强劲的金融租赁公司选择增资、上市、发行二级市场资本债等提神公司资本净额,扩大业务规模,2014至2017第三季度中期,分别有16.55亿元,61.89亿元,130.87亿元和229.16亿元的租赁资产ABS完成发行。

 

作为老牌金融租赁公司之一,专业能力强,江苏金融租赁选择上市来完成融资,毫无疑问对自己的能力充满信心。20165月,江苏金融租赁首次报送了招股说明书,并于201711月30日更新,拟在上交所主板上市发行,发行数量不超过78221.68万股,预计募集资金40亿元,全部资金用于充实公司资本金,保荐机构为华泰联合证券。


亮点一:主要监管指标合格



资本充足率方面,根据银监会的要求,2014-2017年核心一级资本充足率分别不低于5.9%,6.3%,6.7%和7.1%。江苏金融租赁相应报告期内核心一级资本充足率分别为14.14%,13.32%,11.26%以及10.66%,公司对于金融租赁这一行的首要监管指标合格


不良融资租赁资产率方面公司竞争力稍弱,报告期内分别为0.62%,0.86%,0.96%0.92%,不良率在行业内排名靠前。对比潜在对手中建投租赁(已发布招股说明书),2014-2016年内公布的不良率分别为0.27%,0.63%,0.71%,江苏金融租赁不良资产率较高


就单一客户、单一集团客户融资集中度而言,江苏金融租赁的目标客户均为中小型企业,因此提供给每家客户的租赁资产占所有租赁资产的总额不高,这两个指标报告期内均为11.09%,7.83%,8.36%和6.32%,远优于标准指标

但我们也可以推测到,通过IPO来募集资金充实资本充足率,也江苏金融租赁的迫切需求,是这次公司冲刺IPO的主要目的,目前的资本充足率留给该公司的缓冲余地不大。


亮点二:盈利能力表现优异



虽然江苏金融租赁在资产规模方面,于超过100亿规模的同行中只是位列中等,但从盈利核心指标ROA(公司总资产收益率)、ROE(公司净资产收益率)来看,该公司在报告期内名列前茅,表现极为优秀。


具体到数据,招股说明书中写道,2014-2016行业平均ROA分别为1.81%,1.45%和1.37%,而公司相对应的ROA为2.69%,2.47%,2.21%,三年均值比行业平均高了0.9%;而在净资产收益率方面,公司成长能力优秀,对比行业实现逆增长,行业均值ROE三年度内分别为15.16%,12.24%和12.38%,而江苏金融租赁ROE达到了15.70%,16.89%和16.45%,盈利指标表现十分突出。



要知道金融租赁这一行与其竞争的同行绝大部分背景都是银行系,体量巨大,资金充足业务来源广阔,江苏金融租赁在资产体量中等,团队规模仅有201人的情况下,能有如此优秀的表现实属不易,可以说是一家“小而精”的公司了。此外,该公司金融债的主体评级也从AA-一路上升至AA+级别。

 

亮点三:租赁业务分布合理,规模稳中有升

 

江苏金融租赁业务全部是融资租赁,这其中囊括了直租、售后回租、厂商租赁等。售后回租指的是出租人与承租人洽谈,将设备以合理的价格出售给出租人;租赁期间,承租人向出租人支付租金,租期满,设备归承租人所有,这种模式有利于帮助中小型客户盘活存量资产,解决他们的融资难题。2015年,江苏金融租赁的售后回租业务余额为314.22亿元,占比98.08%;直租业务减少,2015年尾6.16亿元,占比仅1.92%。

主营业务方面,利息收入和收入费、佣金收入构成公司的主要收入来源,利息收入包括租息收入、委托贷款利息收入等,手续费及佣金收入包括租赁手续费收入等。报告期内公司这两方面的收入一路攀升,净利息收入从2014年的72351.90万元升至2017年前三季度的111762.92万元,净手续费和佣金收入也稳步增长。总体来看,2016年公司实现超过18亿元营收,比2015年同比增长36%。



在租赁业务的行业分类方面,江苏金融租赁在医疗卫生、水利环境、公共管理、教育和交通运输等领域为客户开展了融资租赁业务,业务分布均匀合理。报告期内,主要业务模块医疗卫生方面分别取得79003.11万元,101245.30万元,123668.04万元和101408.60万元的不俗成绩,其中2017年仅计入前三季度。值得一提的是公司在水利环境方面的业务收入,2017年比报告期内之前的年份有了大的飞跃,从69006.92万元至91893.32万元,上涨将近33%,这也使得公司对于两大板块医疗卫生、水利环境的业务布局更为合理

 

缺点一:关联交易过多,资金独立性难以保障

 

截止至2017年底,我国批准的能够从事金融、融资租赁业务的企业共有66家,其中47家的第一股东都为各大银行,金融租赁公司与股东间存在较多的资金业务往来,关联交易过多,公司自身独立性较弱,或许会成为本次江苏金租过会的关键制约因素


据招股说明书所示,江苏金租的第一股东为江苏交通控股,直接间接持股总和达到了49.69%。而江苏交通控股自身控制了包括江苏沪宁高铁股份、江苏远洋远盛船舶管理在内的多达105家公司业务遍布基础交通与高速建设、房地产.医疗卫生器械、物流仓管建设等各大行业,能量巨大。据其进一步披露,105家公司中40家企业的经营涉及租赁相关业务,主要业务为设备租赁、普通机械租赁、房屋场地租赁等。


保荐机构华泰联合证券的说法为“40家企业的租赁业务均为经营租赁性质,与发行人的主营业务不重叠”,这个说法十分值得怀疑。其一,金融/融资租赁是作为现在承租方普遍更愿意接受的租赁方式,难道这些公司的主营业务还都是经营性租赁吗?企业都会选取对自身更加有利的租赁模式,承租方都不是傻子;其二,就算这些江苏交通控股旗下的公司都提供经营租赁服务,江苏金融租赁通过大股东的业务人脉获得稳定的客户也十分方便,其中或许存在更深的关联交易未能披露

 

进一步来看具体的关联交易,下图为报告期内公司向关联方利息支出情况一部分节选。

 



报告期内,江苏金融租赁对关联方的利息支出占总支出比重分别为21.41%,11.08%,11.80%和13.61%,其中2017年前三季度对南京银行的利息支出达到了8039.35万元,几乎占关联交易利息支出的一半。值得一提的是,前文提到南京银行是江苏金租的第二大股东,持股26.86%,利息支出这么多,可想而知江苏金租在它的第二大股东南京银行那儿拿了多少贷款,进一步讲,这其中有没有贷款利率优惠?江苏金租向南京银行、北京银行和国际金融公司的拆借额度和实际使用情况是怎么样的,符不符合法律法规?这些在招股说明书中都没有披露。另外,关联交易利息支出的第三大项,国际金融公司(IFC)也是江苏金租的第三股东,控股8.52%。

江苏金融租赁与其第一大股东江苏交通控股存在业务方面的方便大量的拆入资金来源于第二股东南京银行和第三股东国际金融公司,关联交易过多、数额颇大已成为不争的事实,公司自身的独立性在这方面有所欠缺。

 

缺点二:经营活动现金流两年为负,与净利润不匹配

 

前文提到,在业绩方面,2014到2017年前三季度,江苏金融租赁分别实现营业收入10.56亿元、13.25亿元、18.06亿元和15.09亿元;同期净利润分别为6.06亿元、7.32亿元、8.24亿元和8.67亿元的优秀成绩,其盈利能力强劲,但经营现金流呢

但是,从招股说明书上得知,江苏金融租赁经营情况现金流与其净利润并不匹配,报告期间内2年现金流为负值,报告期内经营活动现金流分别为-139248.64万元,63303.67万元,-137996.7万元和101527.59万元。



招股说明书中解释道,经营现金流大幅波动与公司核算方式有关,公司现金流量核算中借款、同业拆入、卖出回购年金融资产款等计入经营活动现金流量股东增资和发行金融债等计入筹资活动现金流量2014年与2016年公司经营现金流净额大幅下降,系公司当年度通过吸收股东投资或发行债券所获取的资金金额大幅增加导致


也就是说2014和2016年度公司向金融机构借款、同业拆入较少,主要的融资方式为发行金融债和股东增资,但这只能说明如果不依靠外部融资,公司自身的经营现金流情况也不容乐观

如若银行借款期到,公司不能续贷,亦不能及时通过发行金融债和股东增资的方式进行融资,江苏金融租赁的资金周转将面临问题,从而影响公司正常经营。

 

缺点三:25笔诉讼未结案,违规向地方融资被罚

 

截止至2017年9月30日,江苏金融租赁尚有25笔诉讼未结案,其中公司作为原告的有21笔,涉及应收融资租赁余额2690.70万元,已作坏账准备1448.48万元;公司作为被告的诉讼有4笔,涉及诉讼直接金额为206.30万元,这么多纠纷未了结,其中绝大部分是与中小客户的纠葛,其中的原因当然必须向证监会作出解释,不胜其烦。


招股说明书中也写道,公司客户以中小型客户为主,2014至2017前三季度公司对中小型客户租赁业务收入占比分别为86.79%,86.75%,88.37%和84.72%。相对应的,2017年前三季度,公司向中小型客户发放的应收融资租赁款总额占比是85.81%。与大客户相比,中小型客户规模小、抗风险能力低,如果由于国家政策或者市场因素等原因,导致中小型客户的经营出现恶化,会使江苏金租的应收融资租赁款不良率增加、减值准备不足,从而影响公司业绩和财务状况。从公司的主要客户来源就能推测它未来会发生的问题,这方面须得加大内控与风险制度评测的投入。


此外,2017年4月11日,银监会江苏监管局公布了对江苏金融租赁的行政处罚,起因是其在经营过程中与黔江区教委签订了两个《融资租赁合同》,为黔江区教委提供融资1亿元,公司也成为2017售价违规提供融资而被处罚的金融租赁公司,但但行政处罚并未影响相关人员继续任职。

 

缺点四:经营活动表现不佳,却斥资超七亿分红

 

报告期内2014年,江苏金租的经营活动现金流达到-13.92亿元,然而在该年份3月和8月,公司两次召开股东大会,股东分红各高达1.5亿和2.17亿元!同样的情况发生在2016年4月,这次公司经营现金流又是-13.80亿,股东同样分红1亿元,报告期内股东共分红得到超过7亿元的股利


另外,2014-2016以及2017前三季度公司的负债分别为226.2亿元,281.04亿元,363.96亿元和413.11亿元,资产负债率达到了84.89%,85.78%,87.1%和87.19%。虽然对比同行业巨头公司招银租赁、交银租赁等,他们的资产负债率都在90%以上,但江苏金租面对的是中小客户,比其他金融租赁公司的情况更具危险性,须更加谨慎面对。

 

结语:江苏金融租赁公司这次的上会成功,对于整个金融租赁行业来说是一个里程碑。就这家企业本身来说,盈利能力在同行业中属于第一梯队,主要监管指标俱达标,公司自身“小而精”,拥有专业化的高素质高学历团队。医疗、水利、教育等板块是江苏金租低风险业务的重要组成部分,这些行业的发展离不开便于融资的配套器械设备租赁,它们的发展也是江苏金租实现规模增长的重要因素;农机业务、工程机械业务是江苏金租的大力发展方向,公司将继续增加该板块的业务投放,保持在县级市场的竞争力。


但也值得注意的是,与大部分重要股东为银行系的同行一样,江苏金租与股东间的关联交易过多,公司经营活动现金流反常;金融市场监管趋严,金融租赁公司获得中长期稳定的资金源将越来越难。同时,因为江苏金租主要面对中小型客户,抗风险能力低,应收融资租赁不良率高;股东分红占比稍大,未能考虑对公司经营的影响。


总体来说,江苏金融租赁持续盈利能力强劲,拥有自身地核心竞争力,除了关联交易之外,在发审委着重关注的问题上没有纰漏。首个金融租赁公司的上会将极大鼓励同行优质企业的信心,也会为A股多次多彩的生态添上浓墨重彩的一笔。

 

附录


港股/新三板挂牌金融租赁公司情况

 

版权声明:本文作者为「 IPO实务 」(IPO_Process)原创,转载请注明出处和作者。「 IPO实务 」除发布原创案例研究和市场分析之外,亦致力于为圈子小伙伴及时分享交流优秀财经文章,部分稿件推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题,敬请原作者添加IPO实务-工作人员微信(ID:IPO_Practice)联系删除。



导读


 近期监管部门关于并购重组审核速度加快,但具体要求仍然严格,具体表现在审核把握的尺度和事后的监督责任方面,很显然的是,监管部门继续鼓励产业并购的态度不变。


本次研讨会,定增并购圈邀请A讲师某上市公司并购负责人、B讲师国际税收领军人才等,就交易实战中,交易结构设计与创新、并购的税务、风险与筹划等众多要点进行解读与案例研讨,更有导师将与您分享实战心得与秘籍······,还不约起吗?


并购重组实务与案例:交易结构、公司治理与管控、税务要点、风险与筹划实务培训


课程信息

课程主题  并购重组实务与案例:交易结构、公司治理与管控、税务要点、风险与筹划实务培训


召开时间  2018年1月20日-21日(周六、日)


召开地点  中国·深圳


活动类型  研讨分享+案例分析+互动交流


主办机构  定增并购圈、沃达商学、法询金融


主讲嘉宾

 

讲师A


某上市公司并购负责人,专注战略驱动的并购研究和实战,曾研究过德隆、GE、思科、长江实业等国内外成功的战略投资集团和经典并购案例;8年TMT行业上市公司和多元化实业集团公司的投资并购实战经验,主导5个战略并购交易;3.5年美元基金VC投资经验,主导或参与的多个投资项目IPO或并购退出。


擅长上市公司并购、资本运作、并购战略、交易结构设计,拥有完整的战略并购理论体系,同时总结一套并购项目筛选、论证、尽职调查、方案设计、交易谈判等方面的方法论、工具和经验。对并购工作的高效开展具有重大的借鉴意义。

 

在并购实践中,创新建立了“并购战略—模式—标准”为核心的并购战略实施体系,即确保并购战略的一致性,又能有效保证并购战略的落地,取得了不俗的业绩。同时注重管控能力、整合能力、文化契合、核心团队等方面的分析研究,确保并购成功。


 

讲师B


现任职于某直辖市税务局,注册税务师,国际税收领军人才,有10多年从事税务管理工作的经历。曾长期负责多家大型企业的税收管理,擅长医药行业、资管行业税务检查与筹划;实际参与多个企业并购重组案例,能够为企业提供境内外并购重组的建议。


参会对象

1.商业银行投行部、公司部、资本市场部;

2.券商投行部、资产管理部;

3.信托公司及基金子公司相关业部门;

4.私募股权投资基金、产业基金;

5.实体企业、上市公司的战略发展部、投融资部负责人等。


课程信息

课题一:交易结构设计与创新——技巧、陷阱、经验分享与案例研讨


一、并购交易结构设计关键点、模式及方法论

1.交易结构设计:原则、思路、重点、难点和理念

2.交易结构设计关注的风险点、约束条件和核心流程

3.判别是否构成重大资产重组的关键指标和方法


二、交易结构设计:选择标的与交易主体的策略与思路

1.精选标的资产的“5大心法”:去伪存真

2.收购股权 VS 收购资产的利弊分析

3.交易主体选择策略:合规、节税、整合、可行性


三、并购交易的估值与定价

1.创新估值方法:不同资产的估值方法与商业逻辑

2.影响估值的核心因素:业绩、支付、交易条件等

3.估值定价的立体化思维:策略、技巧与经验分享


四、支付方式的选择与风险控制

1.并购支付工具选择依据、逻辑和风险点

2.股票支付VS现金支付:审核程序、控制权、利益捆绑等

3.分期支付、股票购买、锁定期安排

4.股票支付的定价机制、流程、策略


五、业绩承诺、对赌、补偿安排、业绩奖励

1.业绩对赌的内在逻辑、创新指标选择和对赌方法

2.业绩承诺的处理技巧、业绩兑现的保证措施

3.业绩补偿的保障手段和纠纷防范

4.花样对赌案例介绍及深刻启示

5.巧用业绩奖励的多种功能:激励、团队培养、估值调整


六、公司治理与管控

1. 公司治理的重点方面及解决思路

2.管控手段的创新:汇报、外派、决策权等

3. 标本兼治的公司治理、管控的工具方法

4.如何平衡管控、对赌、整合之间的对立关系


七、交易结构设计的难点和陷阱

1.交易结构设计的难点:持续发展、商誉、接管等

2.规避借壳思路及案例解析,类借壳模式介绍

3.陷阱:对赌陷阱、服务期陷阱、管控陷阱、整合陷阱等


八、交易结构经典案例剖析:难点、思路、策略

1.如何识别交易的重点、难点及障碍

2.如何捆绑相关利益方,保障各方诉求

3.如何利用并购基金过桥,对赌安排等

4.如何半个小时设计好交易结构:模版、经验

5. 交易结构设计实战:检验学习效果

案例1:借壳上市案例分析:卓郎智能借壳新疆城建

案例2:规避借壳案例分析:三七互娱类借壳顺荣股份

案例3:差异化定价案例分析:掌趣科技收购天马时空

案例4:花样对赌案例分析:安妮股份收购畅元国讯

案例5:现金支付案例分析:喜临门全现金收购绿城传媒案

案例6:估值定价案例分析:奥飞娱乐收购四月星空

案例7:交易结构设计的案例研讨与深度解析:高新兴收购中兴物联

案例8:经典交易结构设计实战案例:某上市公司拟收购通讯类资产

…………….


课题二:并购重组税务要点、风险与筹划


一、并购重组涉税问题概述

1.常见并购重组类型与选择

2.一般性税务重组规则

3.一般性税务重组案例


二、特殊性税务处理介绍

1.特殊性税务重组详解

——59号文对特殊性重组的原则要求


2.为什么放弃特殊性税务重组?


3.特殊性税务重组备案问题


4.并购重组会计处理


三、股权收购税务案例

  1. 并购重组税务需要计算的要素

  2. 股权收购特殊税务重组案例


四、资产收购税务案例

分析360借壳上市案例涉税问题

——清壳:资产置换

——发行股份购买资产


五、企业合并税务案例

1.企业合并案例

2.企业合并弥补亏损案例

 

六、企业分立税务案例

1.企业分立土地特殊性税务处理案例

2.详解分立过程的税务处理的细节要点


七、并购重组个税筹划筹划

1.个税架构筹划

2.自然人股权转让价格偏低风险

3.个人转让限售股税收筹划


八、并购重组税务风险

1.并购标的税务风险问题

2.亏损弥补税务风险

3.税收优惠


九、并购重组税务筹划

1.变资产转让为股权转让

2.先投资再股权转让税收筹划分析

3.非货币资产投资,税收问题,企业和个人递延5年

4.技术投资入股税收筹划

5.不动产投资的土增和契税问题


课程地点

2018年1月20-21日(深圳)(具体地址报名前一周通知)


参会费用

指导价3800元/人,老学员或三人以上团购价3500元/人(含课程材料与午餐,谢绝空降),往返路费、住宿及接送机服务、均需自理,不包含在参会费内。

开户名:北京投行宝科技有限公司

开户行:兴业银行北京分行西单支行

开户账号:3210 6010 0100 262328


联系方式

 请添加沃达商学@岳女士(18210082571,同微信)、刘女士(18210082190,同微信)报名参加,并注明活动报名。

2018年1月线下活动预告

私募基金登记备案、合规风控、产品创新及税务筹划实务专题培训(深圳1月13-14日)

并购重组实务与案例:交易结构、公司治理与管控、税务要点、风险(深圳1月20-21日)

新形势下IPO审核要点、财务准备、法律问题及实操案例解析培训(北京1月27-28日)


请联系岳女士(18210082571,同微信)、刘女士(18210082190,同微信)。更多详情请致电官方电话 010-88975580

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